2.7 трильйони гривень боргу. Що цей показник означає для економіки України?

Тарас Козак, президент Інвестиційної Групи "УНІВЕР", експерт РПР.

В наступному році обсяг державного та гарантованого боргу України може досягти 2.7 трлн грн. Без залучення нових запозичень Україна не зможе розрахуватись з поточними зобов’язаннями.

100 000 000 000 $. Це сто мільярдів доларів США. Приблизно такий обсяг державного та гарантованого боргу може мати Україна в кінці наступного року, згідно з законопроектом "Про Державний бюджет України на 2018 рік". Точніше, таке обмеження для боргових зобов’язань України, а саме 2.7 трильйонів гривень, пропонує встановити уряд в поданому законопроекті.

Про що говорять нам ці цифри? Чи загрожує Україні дефолт? Спробуємо оцінити, що цей показник значить для економіки.

Загальний державний борг України складається з прямого державного боргу (усіх випущених і непогашених зобов’язань Міністерства фінансів України) та боргу, гарантованого державою. Станом на кінець вересня 2017 року, відповідно до даних Мінфіну, загальний держборг становить $77 млрд (або 2 трлн 043 млрд гривень), з яких $65 млрд – безпосередньо державний борг, і ще на $12 млрд уряд надав державні гарантії по погашенню боргу.

Серед гарантованого державою боргу обліковуються, зокрема, заборгованість Національного банку України по кредиту Міжнародного Валютного Фонду на $7.35 млрд та заборгованість в розмірі $1.5 млрд Державної продовольчо-зернової корпорації України перед Експортно-Імпортним Банком Китайської Народної Республіки. Зовнішні борги Державної Іпотечної Установи, Нафтогазу, Укравтодору, Ощадбанку також гарантовані Міністерством фінансів, яке виступає від імені держави Україна.

Цікаво також подивитися на поділ загального державного боргу на зовнішній та внутрішній. Зазвичай (хоча, необов’язково), зовнішні зобов’язання номіновані в іноземній валюті (доларах США, євро, спеціальних правах запозичень (СПЗ – "валюта" МВФ), японських єнах, британських фунтах тощо), а внутрішні – в гривнях.

Розмір внутрішнього державного боргу (прямого і гарантованого) складає 720 млрд грн (або $27 млрд доларів США). Більша його частина (700 млрд грн) – це облігації внутрішньої державної позики (ОВДП). Приблизно половину загальної суми внутрішнього боргу (360 млрд грн) держава винна Національному банку України.

Відсотки, які Міністерство фінансів сплачує за ОВДП, що знаходяться у власності НБУ, значною мірою повертаються в бюджет країни як "податок на прибуток НБУ".

Крім того, в ОВДП обліковуються кошти, виділені урядом на порятунок банківської системи (щорічна допомога збитковим Ощадбанку та Укрексімбанку, націоналізація Приватбанку, позики Фонду гарантування вкладів фізичних осіб тощо).

Дефолт (чи відмова від сплати відсотків та/або від погашення боргу) по внутрішніх зобов’язаннях трапляється надзвичайно рідко – за всю історію людства зафіксовано лише декілька таких випадків. Оскільки більша частина боргу виражена в національній валюті, уряди країн практично завжди обирають варіант домовитися з місцевим центральним банком, щоб той "надрукував" ще трохи національної валюти, ніж оголосити дефолт з усіма негативними наслідками. Саме тому внутрішні державні цінні папери (українські ОВДП, зокрема) вважаються найнадійнішими в кожній країні.

Зовнішній загальний державний борг (прямий та гарантований) складається з прямих двосторонніх кредитів Україні від іноземних партнерів – як країн, так і міжнародних фінансових організацій; комерційного боргу, оформленого як облігації зовнішньої державної позики (ОЗДП, євробонди) та інших боргів (наприклад, як вищезгаданий китайський).

Двосторонні державні борги, зазвичай, є досить дешевими в обслуговуванні. Відсотки за такими кредитами можуть коливатися в діапазоні 0%-2% на рік. А вартість обслуговування комерційного боргу залежить від рейтингів, які виставляють міжнародні рейтингові агенції (Standard and Poors, Fitch, Moodys).

Тут Україна пасе задніх.

Наші рейтинги ледь-ледь вище дефолтних. Тому і позичають нам іноземні інвестори недешево – під 7%-8% річних. Хоча бувають і виключення, коли іноземні держави гарантують наші борги. Наприклад, уряд США надав гарантії під українські ОЗДП на $2 млрд.

Загальна сума зовнішнього боргу України становить близько $50 млрд. Плюс ще кілька мільярдів доларів внутрішніх боргів, номінованих у іноземних валютах. Для обслуговування і погашення такого боргу потрібна тверда валюта. Національний банк України тут не допоможе – він не може друкувати долари чи євро, а золотовалютних резервів НБУ ($18 млрд) недостатньо. Тому ймовірність дефолту України по зовнішніх зобов’язаннях досить велика. Що і показують міжнародні рейтингові агенції.

Відповідно до згаданого вже проекту бюджету на 2018 рік, валовий внутрішній продукт України становитиме 3.25 трлн грн. По курсу гривні до долара США на сьогодні це близько $120 млрд. Тобто, відношення загального державного боргу України до ВВП-2018 становить близько 64%.

Якщо за решту цього року і весь наступний 2018-й уряд добере ще кредитів і досягне зазначеного в законопроекті показника боргу в 2.7 трлн грн (що в принципі малоймовірно, бо іноземні кредитори багато Україні не дадуть, внутрішні гравці не мають таких ресурсів, а НБУ проводить жорстку монетарну політику), то відношення держборг/ВВП становитиме біля 80%. Що не є критичним. І приблизно такі показники ми вже мали в 2014-2016 роках.

Як помітно на інфографіці проекту visualcapitalist.com, показник боргу України цілком стандартний для сучасного світу.

Певну тривогу викликає вартість обслуговування боргу, тобто скільки коштів щорічно Україна повинна віддавати як відсотки за позиками. Згідно з проектом бюджету на 2018 рік, цей показник сягне ₴130 млрд. 4% від ВВП або майже $5 млрд коштів платників податків піде лише на виплату відсотків. Це дуже високий показник, його потрібно суттєво знижувати. Приблизно така ж сума видатків (140 млрд грн) запланована в державному бюджеті на покриття дефіциту Пенсійного фонду України.

Задачі зрозумілі – підвищення інвестиційної привабливості, рейтингу надійності України для здешевлення іноземних позик, зниження інфляції для зниження вартості запозичень на внутрішньому ринку.

Загалом, для вирішення цих задач потрібно проводити реформи, яких від України вимагають міжнародні організації та західні партнери. В першу чергу мова про судову реформу, приватизацію, валютну лібералізацію, запуск ринку сільськогосподарських земель, справжню пенсійну та податкову реформи, а також боротьбу з корупцією.

І останнє. Чи зможе Україна вчасно повернути всі запозичення?

Звісно, не зможе, якщо не залучатиме нові запозичення для розрахунку за старими. Так само як не зможуть без нових запозичень погасити свої борги Сполучені Штати Америки, Японія чи Британія. Як і більшість сучасних розвинутих країн.

Країни беруть кошти в борг для свого соціально-економічного розвитку. А успішний розвиток гарантує надійне обслуговування та вчасне погашення боргів у майбутньому.

Vox Connector, спеціально для "3849.com.ua" - Сайту міста Кам'янця-Подільського.
борг економіка гроші
Якщо ви помітили помилку, виділіть необхідний текст і натисніть Ctrl + Enter, щоб повідомити про це редакцію
Оцініть першим
(0 оцінок)
Поки ще ніхто не оцінював
163 перегляди у липні
Ніхто ще не рекомендував
Авторизуйтесь ,
щоб оцінити і порекомендувати

Коментарі

Різне
Верховна Рада України ухвалила закон "Про державне регулювання діяльності щодо організації та проведення азартних ігор". За ухвалення відповідного законопроєкту №2285-д у другому читанні та в цілому проголосували 248 народних депутатів, повідомляє прес служба Укрінформ. Закон запроваджує кримінальну відповідальність за організацію азартних ігор без ліцензії та дозволяє розташовувати зали з гральними автоматами лише у готелях, які мають три, чотири або п’ят...
Здоров'я
Станом на ранок 14 липня у Кам'янці-Подільському зареєстровано 150 інфікованих COVID-19 з них 23 лікується (2 станціонарно), 126 одужало, 1 летальний випадок; у районі - 108, з них 13 лікується (2 стаціонарно), 91 одужали, 4 летальних; в Хмельницькій області - 921 лабораторно підтверджений випадок COVID-19. З них 59 - діти, 142 - медпрацівники. На 14 липня у Кам’янець-Подільському районі зареєстровано 106 випадків захворювання на COVID-19. Наразі 90 хворих...
Різне
Верховна Рада України прийняла за основу проєкт Закону "Про внесення змін до деяких законодавчих актів України щодо посилення відповідальності за окремі правопорушення у сфері безпеки дорожнього руху". Які штрафи передбачені: за залишення місця ДТП – штраф в розмірі 200 неоподатковуваних мінімумів (3 400 гривень) або позбавлення права керування транспортними засобами на строк до 6 місяців, або адміністративний арешт на строк від 10 до 15 діб; за повторну п...
Суспільство
Статтею 35 Закону "Про національну поліцію" було передбачено конкретні підстави для зупинки працівниками поліції транспортних засобів. Основною підставою зупинки було порушення Правил дорожнього руху. Тобто поліція мала право зупиняти не всі автомобілі підряд, а лише ті, які порушили Правила дорожнього руху. Повідомляє прес служба Дорожнього адвоката. Проте, вчора 17 липня Верховною радою ухвалено законопроєкт №2695, яким доповнено ст.35 Закону "Про націон...
Різне
У зв'язку з карантином, який було введено в Україні через поширення пандемії COVID-19, весняний призов до армії перенесено на травень-липень 2020 р. – розпорядження Уряду №179-р від 26.02.2020 року. Важливо, що пунктом 5 цього документа визначено, що громадяни віком 18-19 років можуть бути призвані на службу лише за власним бажанням, яке підтверджується письмовою заявою. Повідомляє прес служба Міністерства освіти і науки України. Щодо випускників коледжів...
Освіта
За підтримки Міністерства освіти і науки України на базі Миколаївського національного аграрного університету відбувся Всеукраїнський студентський професійний творчий конкурс проєктів "Територіальний розвиток громад в Україні" за такими номінаціями: Організація ефективної системи надання соціальних послуг населенню. Розвиток підприємництва, місцевий розвиток. Реформування системи житлово-комунального господарства. Удосконалення системи благоустрою населених...
Суспільство
У рамках підготовки до опалювального сезону КП "Міськтепловоденергія" проводить заміну ділянки магістральної тепловодомережі по вул. Миколи Гордійчука. На час виконання робіт, з 15 липня орієнтовно протягом місяця, гаряча вода буде відсутня за адресами: - вул. Дружби народів, 2, 4; - вул. Миколи Гордійчука, 13, 15, 17, 19, 21, 23, 23-А, 31; - вул. Космонавтів, 1, 2, 3, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 17, 19, 21; - вул. 30 років Перемоги, 6, 8, 10, 11, 12, 1...
Суспільство
У Кам'янці-Подільському відбудуться відкриті торги щодо капітального ремонту Соборної, а саме будівництва підземного торгового центру. Щодо Соборної, з приводу якої зараз багато розмов. Нагадаю: саме на цій вулиці мав втілюватися великий інфраструктурний проєкт із будівництва підземного торгового центру від хмельницького інвестора. Проте частина жителів вулиці, підприємців і, звичайно, громадських діячів була проти. Тому забудовник припинив роботи, які ми...
Новини компаній
Збираючись у відпустку, краще спланувати все до дрібниць, щоб відпочинок пройшов добре. Тому ми підготували для вас гід по Бердянську! Тепле море і піщані пляжі - це далеко не все, чим може здивувати відпочиваючих курортний Бердянськ. У цій статті ми розповімо, що обов'язково потрібно відвідати в нашому місті, щоб провести час з користю і залишити про відпочинок в Бердянську найкращі спогади.   Як же сюди дістатися? Пропонуємо розглянути кілька варіантів і...
Відповідальний за розділ
Книш Маргарита
Журналісти сайту 3849.com.ua до ваших послуг.

Пишіть нам, телефонуйте, повідомляйте про міські новини та події - ми сподіваємося, що з Вашою допомогою городяни дізнаються про життя Кам'янця-Подільського більше.

Разом з Вами ми зробимо наше місто кращим!
Телефон: +380977061073